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“徽商”大众

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20亿欧元,远在德国“狼堡”的大年夜众汽车,成为半个“徽商”。5月31日,北京商报记者从大年夜众中国获悉,大年夜众汽车将投资10亿欧元,得到江淮汽车母公司江淮控股50%股份,同时增持电动汽车合资企业江淮大年夜众股份至75%。大年夜众汽车还将投资约11亿欧元得到海内动力电池临盆商国轩高科26%的股份,并成为国轩高科大年夜股东。

(图片滥觞:江淮汽车官方微信"民众,"号)

对付大年夜众汽车而言,在华展开大年夜规模电动化攻势必要稳定的电池供应,仅有宁德期间一家显然不敷。之以是选择斥巨资入股国轩高科而非简单的供应相助,则可能源于大年夜众汽车曾在这一方面蒙受过的惨痛教训。牵手江淮的背后,则蕴藏着大年夜众汽车对中国新能源汽车市场更大年夜野心。此外,国轩高科、江淮大年夜众、江淮汽车均在安徽,从财产协同的角度来看也将具备必然的间隔上风。

01

绑定国轩牵手江淮

5月29日,国轩高科宣布看护布告称,拟非公开发行股票,数量不跨更加行前公司总股本的30%,召募资金总额不跨越73.06亿元,且大年夜众中国的认购总额不低于60亿元。同时,国轩高科控股股东珠海国轩和实控人李缜向大年夜众中国让渡5%的股份。完成后,大年夜众中国将为国轩高科第一大年夜股东,拥有26.47%的股份。

不过,大年夜众“持股不持权”。大年夜众中国允诺,36个月内或大年夜众中国自行抉择的更经久间内,将弗成撤销地放弃持有的部分公司股份表决权,以使大年夜众中国的表决权比例比开创股东方的表决权比例低至少5%。是以,股份让渡及非公开发行完成后,李缜仍为公司实际节制人。

除投资动力电池临盆商国轩高科,大年夜众汽车还将入股另一家整车企业。同日,江淮汽车也宣布看护布告称,大年夜众中国将经由过程增资要领获取母公司江淮控股50%的股权,安徽省国资委持有50%的股权并仍节制江淮控股。

乘用车市场信息联席会秘书长崔东树表示,江淮控股是安徽省重点国企,是安徽省国资委100%控股的直属单位。江淮控股引入大年夜众汽车的计谋举措,涉及国有资产更改,这一定是安徽省,甚至国家层面的行政体系审批认可。

这次大年夜众汽车入股江淮控股,不仅得到行政体系审批认可,海内本钱市场的反映也较为积极。5月29日早间开盘,江淮汽车便创下5%的涨幅,市值也冲破166亿元,较前一个买卖营业日增长20亿元。

对付大年夜众汽车以10亿欧元换来江淮控股50%的股份,汽车行业阐发师张翔觉得,10亿欧元是一个较为相宜的价格。“江淮的整体实力在海内汽车行业并不算太靠前,而且近两年车市不停出现下滑态势,海内的汽车产能处在供大年夜于求的状况,这些都影响到车企的市场代价。”他说。

在江淮控股引入大年夜众汽车的同时,江淮大年夜众也将成为继华晨宝马后,中外合资车企股比从新调剂的又一案例。今朝,大年夜众汽车集团在华拥有一汽-大年夜众、上汽大年夜众和江淮大年夜众3家整车合资公司。看护布告显示,大年夜众中国将经由过程增资的要领将持有的江淮大年夜众股份由50%增至75%。

“大年夜众必要向股东有个交卸。”汽车行业阐发师李颜伟觉得,宝马将在华晨宝马中的持股增至75%,大年夜众也有这方面的必要,但一汽集团、上汽集团两个合资伙伴今朝来看暂时没有相应大年夜众的增资诉求,大年夜众才将眼光放在江淮大年夜众身上。

02

转型电动规避风险

在崔东树看来,大年夜众中国得到控股权必要等到3年后,短期内国轩高科的控股权仍归原有股东方,这表现大年夜众汽车短期内急需国产电池,以加速国产产品投放,参股国轩高科是紧张的财产链保障。

根据大年夜众汽车的电动化转型计谋,2020-2024年,大年夜众集团将在电动化领域投入330亿欧元。在中国市场,大年夜众汽车计划到2025年共推出30款新能源汽车,销量达到150万辆,实现新能源汽车占整体产品组合至少35%的比例。

大年夜众汽车CEO迪斯向北京商报记者表示,“经由过程和国轩高科的相助,能极大年夜地包管未来对付电池供应的能力,满意集团车型需求。除此之外,我们也能够得到紧张的电池方面的履历,这对付大年夜众集团来说异常关键”。

作为一家中国动力电池临盆企业,国轩高科在海内市场的份额仅次于宁德期间和比亚迪。中国汽车动力电池财产立异同盟宣布数据显示,2019年我国动力电池装车量累计62.2GWh,此中国轩高科3.43GWh,排名第三。

事实上,国轩高科并非大年夜众汽车在华首家供应商。此前,宁德期间便已进入大年夜众汽车集团举世供应链,并成为MEB电动车项目平台在中国市场的动力电池供应商,一汽-大年夜众和上汽大年夜众旗下部分插电混杂动力车型与纯电动车型利用的就是宁德期间的产品。

“多一个选择,多一份安然。”在汽车行业阐发师钟师看来,一样平常而言,整车汽车都邑贮备两到三家供应商,一方面能前进动力电池供应稳定性,另一方面也有助于低落采购资源。

从市场份额角度看,除宁德期间,大年夜众汽车的首选相助伙伴应该是行业排名第二的比亚迪。然而,比亚迪不仅是一家动力电池临盆企业,也是一家整车临盆企业,比亚迪部分车型与大年夜众汽车存在竞争关系,例如比亚迪唐DM与大年夜众途不雅LPHEV之间。

不过,即便整车企业为了供应安然而探求第二、第三家动力电池供应商,只需分手与它们签订供货条约即可,并不必要直接入股一家企业。这次大年夜众汽车之以是坚持绑定国轩高科,背后的深层次缘故原由值得玩味。

有报道称,大年夜众汽车曾蒙受过动力电池供应商的“打单”。此前,由于LG未及时供货,大年夜众不得不将大年夜量已经临盆出来的奥迪e-tron放在泊车场等电池,接着LG又提出10%的涨价要求,而大年夜众汽车与SK立异联合扶植动力电池工厂的计划,也由于LG的断供要挟而作罢。

03

财产协同输血合资

除供应链的安然外,经济效益也是大年夜众汽车必要斟酌的紧张问题。迪斯表示,大年夜众汽车之以是选择投资国轩高科,是由于国轩高科和江淮大年夜众同在安徽合肥,从地缘来看,会孕育发生异常好的物流和研发协同效应。“在欧洲,我们也会在接近德国研发部门的地方投资欧洲的电池企业。”他说。

与一汽-大年夜众、上汽大年夜众两位“大年夜哥”比拟,成立于2017年12月的江淮大年夜众不仅出生光阴晚,成长也难言顺利。数据显示,2019年思皓E20X销量为3875辆,在SUV市场中排名272位。根据江淮汽车年报,2019年江淮大年夜众项目昔时吃亏3.6亿元。

作为江淮大年夜众股东方之一,自身业绩压力伟大年夜的江淮汽车能给江淮大年夜众的支持相对有限。财报显示,2017-2019年,江淮汽车归属于上市公司股东的扣除异常常性损益的净利润分手为吃亏9314万元、吃亏18.77亿元、吃亏9.78亿元。

跟着这次江淮大年夜众的股比即将发生更改,这家合资车企有望得到来自信年夜众汽车方面的更多注重与支持。迪斯表示,“增持江淮大年夜众股份后,我们有更好的节制权,江淮大年夜众按照集团标准进行决策的速率会加倍得快,效率会加倍得高。到2025年,江淮大年夜众将拥有4-5款纯电动汽车产品组合”。

不仅如斯,江淮汽车还在看护布告中表示,在大年夜众中国成为直接持有江淮大年夜众75%股权的股东后,大年夜众汽车故意愿向江淮大年夜众赋予大年夜众汽车旗下的主流品牌及一系列新能源产品。江淮大年夜众将徐徐扩大年夜规模并力图在2029年间达到年产量35万-40万辆。

2018年11月,大年夜众汽车与江淮汽车、西雅特签署谅解备忘录,计划在2020年-2021年将西雅特品牌引入中国市场。到了2020年4月,有报道称,大年夜众汽车集团为重塑其举世营业,西雅特入华一事遭到弃置。

未来,江淮大年夜众是会重启西雅特品牌入华,照样会导入大年夜众汽车旗下的其他品牌,外界莫衷一是。汽车行业阐发师李颜伟表示,今朝大年夜众有的,但在中国没有临盆的资本,有西雅特品牌、大年夜众商用车、电动车。这些资本中,中国市场未必必要西雅特品牌。“假如必要,一汽也不必搞一个捷达品牌。”他说。

那么,大年夜众汽车是否会向江淮大年夜众或江淮汽车导入商用车品牌呢?对此,迪斯予以否定,他表示“我们和安徽省政府、江淮集团进行探究时,在计谋上是要让新能源汽车乘用车营业大年夜幅度地成长,而不是专注于重载卡车和商用车”。

04

差异竞争定位低端

事实上,无论大年夜众汽车将向江淮大年夜众导入哪一品牌,江淮大年夜众的市场定位都不会改变。今朝,大年夜众汽车在华既有主攻高端新能源汽车市场的奥迪品牌(一汽-大年夜众),也有主攻中端主流市场的大年夜众品牌(一汽-大年夜众、上汽大年夜众)。

迪斯表示,江淮大年夜众与一汽-大年夜众、上汽大年夜众临盆的车型能实现优越互补,小型新能源车型会是江淮大年夜众对照好的上风和品牌切入点。大年夜众中国CEO冯思翰也表示,江淮大年夜众将来会更多向具有价格敏感性的用户群体推出电动车产品。

大年夜众汽车看中小型电动车汽车市场不无事理。近两年来,虽然中低端电动车市场份额有所缩水,但仍旧是兵家必争之地。乘用车市场信息联席会的数据显示,2019年A0级纯电车的市场份额为15%,A00级纯电动车的市场份额为27%,两者合计份额高达42%。

崔东树表示,中国新能源汽车市场竞争极其猛烈,为应对全方位竞争,大年夜众在中国电动车市场一定会采取多远化探索。大年夜众必要充分使用本土化财产链的特色上风,在中低端电动车的市场周全介入竞争。

此外,中低端电动车比中国高端车型更得当走量,也更能解大年夜众汽车在“双积分”上的燃眉之急。在工信部宣布的2019年“双积分”成就单中,南北大年夜众均体现不佳。此中,在油耗负分排行榜,一汽-大年夜众为-54.94万分,上汽大年夜众也高达-19.13万分。

张翔表示,大年夜众汽车今朝在中国市场贩卖的绝大年夜部分都是燃油车,“双积分”压力很大年夜,假如要打消这些负分,大年夜众汽车必要尽快提升在华的新能源汽车产能,而这次增资江淮大年夜众很大年夜程度上就是为了实现这一目的。

相较中高端电动车,中低端电动车因为更讲求性价比,因而对资源也加倍敏感,而大年夜众汽车必然程度上把节制资源的盼望依靠在国轩高科身上。与因三元锂电池而有名的宁德期间不合,国轩高科相对而言更聚焦磷酸铁锂电池。

冯思翰表示,与NCM(三元锂)技巧比拟,LFP(磷酸铁锂)技巧在能量密度方面有所不够,但在价格方面有其独特的技巧上风。我们觉得现在的电池市场照样以价格为导向的,价格敏感度对照高。国轩高科在LFP技巧上的上风,更为匹配江淮大年夜众所临盆的讲求性价比的小型电动车。

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